《财务管理》课程考试试卷（含答案）
一、单项选择题(每小题2分，共20分，在每小题的四个备选答案选出一个正确的答案。
请将正确答案的序号填在括号内)
??? 1．应收账款的机会成本是指(C )
A．应收账款不能收回而发生的损失 B．调查顾客信用情况的费用
C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 催收账款发生的各项费用
2．某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为o．5元，则该股票当前市盈率为 ( D )
A．10 B．20 C．30 D．40
3．关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是(D )
A．证券投资组合能消除大部分系统风险
B．证券投资中构成组合的各证券种类越多，则该组合的总体风险越大
C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大
D．一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来 越慢
4．A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，则固定成本应控制在( A )
A. 4200元 B．4800元 C. 5000元 D．5800元
5．如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定( B )
A．该项目的投资收益率为负数
B．该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本
C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率
D．该项目的现值指数将大于l
6．某公司全部债务资本为100万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则其时的财务杠杆系数为( C )
A．0.8 B． 1.2 C． 1.5 D． 3.1
7．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的 15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为(D )
A．10.43％ B．12％ C 13.80％ D．14.12％
8．如果一笔资金的现值与将来值相等，则(B )
A. 折现率为负 B．折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高 D．不存在通货膨胀
9．在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是( A )
A．可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B．提高公司的经营风险
C. 降低股东承受的风险 D．增加财务杠杆，从而降低股东收益能力
10．关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是( A )
A．折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负
B．采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快
C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响
D．折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算
二、多项选择题(每小题2分，共20分。在每小题的五个备选答案?中，选出二个以上的正确答案，将其序号填在括号内。正确答案? 未选全或选错的，该小题不得分)
1．关于经营杠杆系数，当息税前利润大于OH寸，下列说法正确的是( AC )
A. 在其他因素——定时，产销量越小，经营杠杆系数越大
B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小
C. 当固定成本趋近于。时，经营杠杆系数趋近1
D．当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于o
E．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小
2．与企业的其他资产相比，固定资产一般具有如下特征( ABCDE )
A．专用性强 B．收益能力高，风险较大 C. 价值双重存在
D．占用的资本规模较大
E. 投资时间长
3．股利无关论认为( ABD )
A．投资人并不关心股利是否分配 B．股利支付率不影响公司的价值 C．只有股利支付率会影响公司的价值 D．投资人对股利、资本利得两者间并不存在偏好 E．在有税状态下，股利支付与否与股东个人财富是相关的
4．用于评价盈利能力的指标主要有( BC )
A．资产周转率 B. 净资产收益率 C. 总资产报酬率 D．资产负债率 E．权益乘数
5。一般来说，影响长期偿债能力的因素主要有( ABCD )
A．资产整体质量越好、总资产周转性越强，则偿债能力也将越强
B. 资产结构中固定资产比例越高，长期偿债能力越强
C. 企业获利能力越弱，长期偿债能力将可能越差
D．公司资本结构政策，债务政策越稳健，长期偿债能力就可能越强
E. 公司股东实力越强，则长期偿债力越强
6．影响利率形成的因素包括( ABCDE )
A. 纯利率 B．通货膨胀贴补率 C. 违约风险贴补率 D. 变现力风险贴补率 E．到期风险贴补率
7．下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有( ACD )
A. 流动资本要求 B．限制高管人员工资及奖金支出
C. 现金性红利发放 D．资本支出限制 E．贷款的专款专用
8．企业降低经营风险的途径一般有( ACE )
A. 增加销售量 B. 增加自有资本 C. 降低变动成本 D．增加固定成本比例
E．提高产品售价
9．下列中，属于随着销售变动而发生变动的报表项目主要是( ABC )
A．应收账款 B. 存货 C. 应付账款 D．应付长期公司债券 E．股本总额
10．股东财富最大化目标这一提法是相对科学的，因为它( ABDE )
A. 揭示了股东是公司的所有者、并承担公司剩余风险这一逻辑
B．股东财富增减不完全取决于会计利润，利润与股东财富之间并不完全相关
C. 股东财富最大化在事实上已经蕴含了对除股东以外的其他利益相关者的利益最大化的满足这一前提条件
D．股东财富是可以通过有效市场机制而充分表现出来的(如股价)，因而是可量化的管理目标
E．股东财富是全体股东的财富，而不是特定股东群体(如大股东)的财富
三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的划“√”，错误的划“X”。每小题1分，共10分)
? 1．简言之，财务管理可以看成是财务人员对公司财务活动事项的管理。( X )
2．在总资产报酬率高于平均债务利率的情况下，提高财务杠杆将有利于提高净资产收益率。( √ )
3．如果A、B两项目间相互独立，则选择项目A将意味着不得选择项目B。( X )
4．在资本限量决策和项目选择中，只要项目的预期内含报酬率高于设定的加权平均资本成本，则被选项目都是可行的。( X )
5．公司实施定额股利政策时，公司股利不随公司当期利润的波动而变动。( √ )
6．公司实施股票回购时，可以减少公司发行在外股票的股数，从而提高股票价格，并最终增加公司价值。( X )
7．在其他因素不变情况下，提高资产负债率将会提高权益乘数。( √ )
8．在分析公司资产盈利水平时，一般要剔除因会计政策变更、税率调整等其他因素对公司盈利性的影响。( √ )
9．事实上，优先认股权是一种具有潜在交易价值的一种权证。( √ )
10．在项目现金流估算中，不论是初始现金流量还是终结现金流量，都应当考虑税收因素对其的影响。(√ )
四、计算题（15分）
某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：(1)向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10％；(2)上市融资，拟上市发行股票融资7亿元(发行1亿股，每股发行价格为7元)。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元／股，且股利支付在未来将保持8％的年增长率。假定股票筹资费率为5％，公司适用所得税率25％。
则要求测算：
(1)该银行借款的资本成本；
(2)普通股的融资成本；
(3)该融资方案的加权平均资本成本；
(4)经测算，该项目的内含报酬率为14％，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。
答：(1)银行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％
（2）普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％
（3）加权平均资本成本＝7.5％*?3／10+9.50％x?7／10＝8.90％
（4）由于项目的内含报酬率为14％高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。
五、问答题(35分)
1.简述财务管理既企业管理的目标。为什么是这一目标而不是其它？（15分）
答：在微观经济学中，利润最大化通常被作为企业的目标。利润最大化强调了资本的有效利用，可以用来衡量企业是如何理性增长，同时容易被人理解，操作性也很强。它的缺点是
1）没有考虑利润实现时间和资本时间价值；
2）没有考虑不确定性和风险；
3）没有反映创造的利润和投入资本之间的关系；
4）可能导致企业片面追求短期效应而忽视长远发展。
股东财富最大化，即股票价值最大化，是财务管理的目标，它的优点是：
1）它其实是对利润最大化这一目标在现实环境的复杂性中进行调整；
2）它包括了所有影响财务决策的因素；
3）从长期看，股票价格等于价值，错误投资或股利决策，使股价下跌，反之股价上升。公司股价高低不仅反映了公司的价值，而且也反映了现实中的各种风险和复杂因素。
4）普通股价是所有指标中最具有可观测性的指标，随相关信息而变动，可对决策作出及时反馈；
5）与收入、利润不同，它更好的反映企业决策的长期影响；
6）它为企业投资（融资）方案提供明确的价值判断标准。
2.什么是杜邦分析法？它在财务管理中有何重要性？（10分）
答：杜邦分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析的方法。因其最初由杜邦公司所创而得名。
杜邦恒等式：
杜邦恒等式的重要意义：
1）反映了公司当前的经营效益（由销售利润率表示）；
2）反映了公司当前的资产经营状况及效益（由总资产周转率表示）；
3）反映了公司当前的负债状况及效益（由权益乘数表示）。
杜邦恒等式的潜在问题：
1）似乎公司负债越高ROE越大；
2）减少公司资产也可提高ROE；
3）杜邦等式指标唯一性带来负面影响。
杜邦财务杜邦分析图中，包括以下几种主要的指标关系：
1）股东权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心；
2）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。
3）销售净利率反映了企业利润率与销售收入的关系
a、开拓市场，增加销售收入；
b、控制成本费用，增加利润。
4）资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。
5）权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。
杜邦分析法的意义和重要性：
1、通过杜邦体系自上而下地分析，可以：
a、揭示出企业各项指标间的结构关系；
b、查明各项主要指标变动的影响因素；
c、为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供思路。
2、股东权益报酬率的根本：
扩大销售，节约成本、优化投资配置、优化资金结构、确立风险意识等。
3如何理解资本预算决策的重要性？为什么一旦资本预算出错会产生昂贵的代价？（10分）
答：资本预算是公司进行自我更新和再投资的过程，即旧项目结束，寻求新项目的过程。资本预算要比较公司在项目开始阶段流出的现金流和项目实施过程中流入的现金流。
如果没有新项目，公司就无法继续存在。寻找盈利的新项目并正确的进行项目评估-即资本预算-对公司的生存至关重要。公司要发展，不可避免的会处于一些项目选择结点。资产对于可选择的项目而言，总是相对不足的，所以要选择好的项目，就需要正确的资本预算方法作为决策依据。
另外，从其他意义来说，资本投资对企业价值的增长格外重要，因其牵涉到企业未来一系列现金流量的改变。而此正是决定企业“今日”价值的关键因素。
资本预算其典型特征是在项目的开始阶段需要很大的投资支出，并要经历一段较长的时期。因此，如果一项资本预算决策失误，纠正他的代价可能非常昂贵。
