浅谈慈文传媒借“净”壳上市的交易结构与绩效
龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 浅谈慈文传媒借“净”壳上市的交易结构与绩效
作者：陈倩云
来源：《财经界·学术版》2016年第16期
摘要：本文以慈文传媒借壳上市为例，研究其交易结构的巧妙设计、壳资源与借壳时机的精确选择，并结合借壳绩效与借壳费用的分析，总结并反思慈文传媒借壳上市的成功经验，具有一定理论研究与实务借鉴意义。
关键词：借壳上市 并购绩效 借壳时机 壳资源
在股权融资中，IPO是大多数企业最渴望却也是最困难的方式，再加上中宣部等行业主管部门与证监会对申请 IPO 上市的传媒企业实行双重审核标准。因此，不少寻求上市的传媒企业纷纷将目光投向借壳上市。 一、壳公司基本情况
浙江禾欣实业集团股份有限公司是一家生产经营PU革及相关产业的股份制企业，产品覆盖PU革产业链多个环节。 （一）财务分析
公司近年来母公司资产负债率在8%-14%之间，负债规模较小，以经营性负债为主。公司实现的净利润、各项资产周转能力指标、毛利率、每股净收益均呈逐年下降趋势。 （二）壳资源特征 1、行业低迷，利润下降
受国内经济增速继续放缓，合成革行业需求总体低迷，市场竞争依然激烈等因素的不利影响，公司盈利能力停滞不前，虽然营业收入保持一定的增长，但净利润却不断下降，净资产收益率也持续走低。截至2014年底，禾欣股份净利润累计下降41.31%，净资产收益率累计下降63.76%。
2、股本规模和市值适中
截至2014年6月31日，禾欣股份的总股份为1.98亿，总市值约16.47亿元。股本规模和总市值比较适中。
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